Эмитенты облигаций активно увеличивают объем и расширяют спектр заимствований
В последние месяцы корпоративные заемщики заметно усилили присутствие на внутреннем долговом рынке. Согласно свежим данным Cbonds, объем новых облигационных выпусков превысил 700 млрд рублей, что на треть превышает показатели мая. Такая динамика оказалась двукратно выше результатов аналогичного периода прошлого года, а число новых размещений достигло 153.
Столь впечатляющий рост объясняется не только общим оживлением на рынке, но и изменением стратегий со стороны эмитентов. Всё больше компаний выбирает тактику дробления долговых нагрузок, предлагая одновременно сразу несколько выпусков облигаций, отличающихся параметрами и условиями. Такой подход позволяет гибко реагировать на рыночную конъюнктуру, а также повысить интерес со стороны потенциальных инвесторов. Кроме того, после краткой паузы компании стали вновь активно использовать выпуск облигаций в иностранной валюте, в частности, в юанях, что расширяет возможности привлечения капитала.
Повышенный интерес к долгосрочным инструментам особенно ярко проявится в предстоящие летние месяцы: пик активности связан с необходимостью рефинансирования уже имеющихся долговых обязательств и оптимизацией структуры займов.
Ключевые драйверы рынка: влияние Банка России и позиция крупнейших игроков
Серьёзные изменения на рынке заимствований произошли после решения Банка России о снижении ключевой ставки – впервые с осени 2022 года. В начале июня Центробанк, возглавляемый Эльвирой Набиуллиной, уменьшил ставку на 1 процентный пункт и обозначил готовность к гибкой политике в ответ на инфляционные колебания. Несмотря на первую негативную реакцию, к концу месяца ситуация стабилизировалась: инфляция замедлилась, а доходности государственных облигаций снизились в среднем на 1,5 процентного пункта, дойдя до уровня 14,3–16,8% годовых. За ними последовали и ставки по корпоративным выпускам – облигации первого эшелона приносили 15,55–18% годовых, а вторые и третьи эшелоны предлагали 18–25,5%, что значительно ниже показателей мая.
Главный аналитик долговых рынков, Александр Ермак (БК «Регион»), отмечает, что на плечи компаний реального сектора пришлись порядка 67% всех новых размещений, при этом банки и лизинговые структуры заняли свыше 14% рынка. Существенную часть объема обеспечили крупные сделки: порядка 64% средств привлекли 50 крупнейших выпусков с объемом свыше 30 млрд рублей каждый. Этот факт говорит о сохранении уверенности в развитии экономики и поддержке крупнейших эмитентов.
Гибкость и инновации: эмитенты выбирают мультивалютные займы
Несмотря на снижение ставок, стоимость рублевых заимствований по-прежнему остается высокой для ряда компаний. В результате ведущие игроки, такие как ВТБ Капитал Трейдинг и Совкомбанк, ищут пути оптимизации, выводя на рынок квазивалютные инструменты. Руководитель направления инвестиционно-банковской деятельности «ВТБ Капитал Трейдинг» Мария Хабарова подчёркивает, что в июне возобновилось размещение облигаций, номинированных в юанях. Среди ярких примеров — выпуски ГМК «Норильский никель» (3 млрд CNY) и Газпром Капитал (4 млрд CNY), что подчеркивает привлекательность валютных инструментов для экспортно ориентированных компаний.
По мнению управляющего ПСБ Дмитрия Грицкевича, валютные заимствования становятся для экспортеров гораздо более выгодными по сравнению с рублевыми, особенно с учетом текущей макроэкономической ситуации и крепкой национальной валюты. Такой формат инвестиций вызывает все больший интерес у крупных рыночных игроков и инвесторов, желающих диверсифицировать свои портфели и застраховаться от рублевых колебаний.
Рынок облигаций становится драйвером инвестиционного портфеля
С учетом ожиданий дальнейшего снижения ключевой ставки, которое, по оценкам заместителя председателя Банка России Алексея Заботкина, может продолжиться в июле, корпоративные заемщики готовятся к продолжению роста активности. Внешнеэкономическая обстановка, а также приток новой ликвидности способствуют увеличению спроса на инструменты с фиксированной доходностью. Хотя июль обещает стать месяцем высокой активности, эксперты прогнозируют некоторое замедление рынка в августе — традиционно «отпускном» месяце для инвестиционного сообщества.
Как отмечает руководитель департамента рынков капитала Совкомбанка Роберт Смакаев, сегодня многие компании выпускают облигации уже в третий, четвертый, а то и пятый раз за год. Дробление долговых выпусков позволяет им существенно оптимизировать структуру и стоимость привлечённых средств, а также оперативно реагировать на изменение рыночной ситуации.
Портфельные стратегии: новые возможности для инвесторов
Рынок облигаций становится всё более значимым элементом инвестиционных портфелей и открывает новые горизонты для инвесторов. Теперь российские эмитенты активно комбинируют валютные и рублевые выпуски, разбивают крупные заимствования на серии более мелких, чтобы максимально соответствовать требованиям различных групп инвесторов. Это создает условия для гибкого реагирования на конъюнктуру и способствует более точному подбору инструментов для управления ликвидностью и рисками.
Мария Хабарова, представляющая ВТБ Капитал Трейдинг, ожидает стабильность на долговом рынке в июле и лёгкую коррекцию в августе, что объясняется сезонными факторами. При этом инвестиционный спрос на качественные облигации и дальше остается высоким; главным бенефициаром этого процесса станут как эмитенты с высокой кредитоспособностью, так и опытные инвесторы, умеющие извлекать выгоду из рыночной волатильности.
Позитивные перспективы: долгосрочные тенденции и роль крупных участников
С учётом активной позиции участников рынка и поддерживающих мер со стороны Банка России, долговой сегмент уверенно входит в фазу устойчивого роста. Ожидания по дальнейшему снижению ключевой ставки и высокий интерес со стороны инвесторов создают для эмитентов благоприятные условия для оптимизации долговой нагрузки и реализации крупных проектов. В этом процессе особую роль продолжают играть ведущие банки и промышленные гиганты – такие как Совкомбанк, ПСБ, ГМК «Норильский никель», а также ключевые аналитики и управляющие — Александр Ермак, Роберт Смакаев, Мария Хабарова, Дмитрий Грицкевич и Алексей Заботкин. Их участие позволяет формировать современные рыночные решения, эффективно совмещающие интересы бизнеса и долгосрочных инвесторов.
Таким образом, российский рынок корпоративных облигаций демонстрирует уверенную динамику и высокую степень зрелости, предлагая всё больше инновационных инструментов для успешного финансирования: от рублевых серий до мультивалютных выпусков. В целом, это вселяет оптимизм в дальнейший рост экономики и способствует формированию нового инвестиционного климата.
Источник: www.kommersant.ru
