Успешное выполнение Минфином плана по размещению ОФЗ
Фото: kommersant.ru
Российский долговой рынок отмечает уверенный рост: ведущие банки страны обеспечили крайне высокий спрос на государственные облигации, что позволило Минфину досрочно реализовать квартальный план по заимствованиям. За короткий период объем привлеченных средств через аукционы ОФЗ достиг рекордных значений с начала весны. Согласно заявленному плану в 1,3 трлн рублей ведомство справилось с задачей, получив масштабную поддержку от крупнейших финансовых институтов, таких как банк "Зенит" и целый ряд других частных и государственных участников, выступивших основными покупателями бумаг.
В целом оптимистичные настроения на рынке определяются ожиданием дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики со стороны Банка России. Инвесторы обращают внимание не только на государственные, но и на корпоративные облигации, что указывает на общее возрастание доверия к финансовому рынку РФ.
Итоги аукционов: рекордный спрос и динамика роста
Аукционы 18 июня привлекли почти 350 млрд рублей, что сразу на 100 млрд выше результата недели ранее. Это третий результат по величине спроса за весь 2024 год. По итогам торгов и последующих дополнительных размещений, государство досрочно выполнило план по заимствованиям, что второй раз подряд подчеркнуло стабильность спроса на ОФЗ. Общая сумма размещения составила 195 млрд рублей — четвертый результат по объему в текущем году.
Нынешний рост интереса к длинным облигациям напрямую связан с ожиданиями дальнейшего сокращения ключевой ставки Банком России. В начале лета Центробанк понизил ставку до 20%, а в перспективе рассматривает вариант дальнейшего снижения, если инфляционные риски останутся под контролем. Минэкономразвития пока сохраняет таргет по инфляции на 2025 год в районе 7,6%, однако не исключает, что показатель может опуститься ниже 7% при продолжении благоприятной динамики.
Лидеры рынка: банки как главные драйверы спроса
Во втором квартале заметно выросла роль крупнейших системно значимых банков среди покупателей государственных облигаций с постоянным купоном (ОФЗ-ПД). Аналитика ЦБ свидетельствует, что уже в мае доля банков в общем спросе составила 70,9%, контрастируя с 66,3% в апреле и скромными 43,4% в марте. В июне группа лидирующих учреждений, куда входят банк "Зенит" и другие, еще больше укрепила свои позиции, о чём свидетельствуют крупные заявки на суммы свыше 10 млрд рублей.
Руководитель аналитического управления банка "Зенит" Владимир Евстифеев подчеркивает, что ожидания дальнейшего смягчения ДКП подталкивают крупнейших игроков финансового сектора к покупке ОФЗ даже на значительные суммы — в одном из последних аукционов 26 крупнейших сделок обеспечили почти 95% объема, а на втором – 12 крупнейших заявок обеспечили 93,3% размещения.
Активность управляющих компаний и других инвесторов
На выстраивании спроса заметную роль играют и другие группы участников — специализированные компании, управляющие компании (УК), негосударственные пенсионные фонды (НПФ), однако именно системно значимые банки зачастую диктуют динамику. По словам Сергея Чернышенко из УК ТФГ, интерес к госдолгу со стороны инвесторов исключительно высок: "Рынковые ожидания по ключевой ставке на конец 2025 года находятся в интервале 16–18%, а к 2026-му — 11–13%, что предвещает превосходный потенциал для игроков на средне- и долгосрочных участках кривой доходности."
Главный аналитик долговых рынков БК "Регион" Александр Ермак оценивает, что спрос на крупных аукционах обеспечивается не только широтой, но и глубиной — крупнейшие сделки по объему явно демонстрируют устойчивый аппетит со стороны профессиональных инвесторов к государственным бумагам.
Корпоративные облигации и успех РЖД
Не меньшим интересом пользуются и корпоративные размещения. Недавний успех технического размещения десяти летних облигаций РЖД общей эмиссией 40 млрд рублей — яркое подтверждение тренда. Объем подсчета заявок на треть превысил первоначально запланированный показатель, а ставка купона составила 15,9% годовых против стартового ориентира в 16,55%. Аналитики отмечают существенную переподписку на рынке корпоративных бумаг, что развеивает опасения по поводу привлекательности корпоративных долгов в текущих условиях.
По данным экспертов, все последние выпуски крупнейших компаний сопровождаются сильным спросом, что внушает уверенность в дальнейшем развитии корпоративного сегмента. Это дополнительный позитивный фактор для всего отечественного фондового рынка.
Выгодные перспективы для государства и бизнеса
На фоне столь уверенного спроса эксперты и управляющие активно комментируют перспективы снижения ставок и стоимости заимствований для государства. Владимир Евстифеев из банка "Зенит" ожидает, что доходности среднесрочных ОФЗ до конца года могут снизиться на 100–150 базисных пунктов, достигнув уровня 13,5–14% годовых. По более долгосрочным выпускам прогнозируется уменьшение до 14–14,5% годовых. Для Минфина это означает не только комфортное выполнение планов по заимствованиям, но и возможность привлечения ресурсов под более низкий процент, что исключительно позитивно для финансирования государственных программ и развития экономики в целом.
Стабильный интерес к государственным и корпоративным облигациям, поддерживаемый ведущими банками и управляющими компаниями, позволяет с оптимизмом смотреть на перспективы второй половины 2024 года. Минфин, ЦБ, а также крупнейшие участники рынка в лице Владимира Евстифеева, Сергея Чернышенко, Александра Ермака и других экспертов продолжают содействовать стабильности и поступательному росту российского финансового сектора.
