Мнения Aigenis и Минфина сосредоточены на уверенном курсе Urals

Мониторинг конъюнктуры

Мнения Aigenis и Минфина сосредоточены на уверенном курсе Urals-0
Фото: kommersant.ru

Эксперты Aigenis в новом отчете подчеркивают, что введение 18-го санкционного пакета ЕС против российской нефти, включая снижение ценового потолка с $60 до $47,6 за баррель, может создать бюджету вызовы – потенциальная потеря превышает 4 трлн руб. к концу года. Основой для этих выводов стали расчеты Минфина и собственная модель анализа чувствительности госбюджета к стоимости Urals.

Бюджетная устойчивость в новой реальности

Хотя текущие бюджетные ориентиры строятся на цене Urals $60 за баррель и курсе 96,5 руб. за доллар, эти цифры сейчас видятся менее реалистичными. Падение стоимости нефти всего на $1 сокращает поступления в бюджет приблизительно на 100 млрд руб. А новый санкционный потолок ($47,6) может снизить годовые доходы почти на 800 млрд руб. Прогноз по нефтегазовым поступлениям на конец 2025 года уже скорректирован до 6,8 трлн руб., что на 4,3 трлн руб. (или почти 40%) меньше показателя 2024 года (11,1 трлн руб.). Это напрямую влияет на дефицит, который, по оценкам Aigenis, может достичь 6 трлн руб. (около 3% ВВП), несмотря на меры поддержки за счет контроля за курсом рубля и размещения ОФЗ. Современный курс, приближенный к 95 руб. за доллар, выглядит продуманной стратегией поддержки бюджета.

Вызовы внешней политики: Грэм и Блюменталь

Потенциально более серьёзным испытанием для России становятся рассматриваемые в США вторичные санкции. Законодательная инициатива сенаторов Линдси Грэма и Ричарда Блюменталя направлена на введение запретительных пошлин на российскую нефть и нефтепродукты для всех стран-импортеров, включая Китай, Индию, Бразилию и Южную Корею, что ставит под угрозу валютные доходы РФ.

Логистическая адаптация и риски

Аналитики уже отмечают сокращение российского морского экспорта нефти на 5% в июне 2025 года по сравнению с маем. При этом доля перевозок танкерами из стран G7 и их партнеров составляет 56%, что создает уязвимость для логистической цепочки перед санкциями.

Перспективы адаптации: Urals и позиция Набиуллиной

В условиях усиления давления на бюджетные доходы эксперты видят потенциал для адаптации – возможно снижение базовой цены Urals в планировании до $50 за баррель. Это могло бы смягчить дефицитные ожидания и сократить требуемые объемы заимствований. Однако Минфин пока не комментирует корректировок стратегии. На пресс-конференции Банка России 25 июля глава регулятора Эльвира Набиуллина также избегла детализации взаимодействия денежно-кредитных, бюджетных политик и курса рубля, заверив, что "не ожидает неожиданностей от Минфина".

Источник: www.kommersant.ru

Лонгриды
Другие новости